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炼化开工率 库存与盈利关系分析:石油化工行业周报:油价上涨 乙烯价格大幅反弹,中国化工网,okmart.com
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炼化开工率 库存与盈利关系分析:石油化工行业周报:油价上涨 乙烯价格大幅反弹
2020年05月18日    阅读量:     新闻来源:中国化工网 okmart.com  |  投稿

    油价上涨、乙烯价格大幅反弹;炼化开工率、库存与盈利关系分析。自5 月以来,中东减产,供需格局改善,油价出现大幅上涨,现货价格或从贴水转向升水。但目前原油市场库存仍然偏高,俄罗斯减产仍有难度,或抑制油价涨幅中国化工网okmart.com。乙烯价格受油价上涨、东北亚需求复苏以及海外石化装置检修等因素影响出现大幅反弹。


与国外炼厂检修、减产不同的是,国内炼化开工率居高、下游整体石化产品库存较高,多数商品存在“三高”现象,我们对于炼化开工率、库存与盈利关系的理解主要有:补充低油价需要及炼化盈利好转导致国内炼化企业开工率居高;


生产型企业库存相对可控,油价上涨预期下贸易商愿意囤货;行业龙头保持高开工率,同时凭借资金实力以及产业链一体化带来成本下降的优势,或对中小企业产生较大冲击,有利于行业的进一步整合。


    美国炼油厂开工率下降,原油产量骤降,原油进口量减少。5 月8 日当周数据。美国商业原油库存5.32 亿桶,比前一周下降75 万桶,原油库存比过去五年同期高11%;美国汽油库存总量2.53 亿桶,比前一周下降351 万桶,汽油库存比过去五年同期高9%;

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馏分油库存1.55 亿桶,比前一周增加351 万桶,库存量比过去五年同期高16%。丙烷/丙烯库存增长225 万桶。美国石油战略储备6.40 亿桶,增加了193 万桶。美国商业库存总量下降54 万桶。美国原油进口量平均每天539.1 万桶,比前一周下降32.1 万桶。炼油厂开工率67.9%,比前一周下降2.6 个百分点。


    石化开工率偏高、库存偏高,乙烯价格大幅反弹。乙烯涨幅扩大,至5 月13 日CFR 东北亚收于570 美元/吨,较之前一周上涨155 元/吨。供应方面,日本、韩国多套乙烯装置检修,国内MTO 开工率下降,东北亚地区乙烯供应有所下降。


需求方面,下游苯乙烯、环氧乙烷利润及开工率均有所回升。丙烯价格延续涨势,至5 月14 日CFR 中国收于750 美元/吨,较上周同期上涨50 美元/吨。日本和韩国多套裂解装置停车检修,市场供应量略有减少。同时烟台万华PDH 装置停车,但其下游装置依旧运行,对于进口丙烯需求量增加。


      至5 月14 日,山东地炼常减压开工率74.31%,环比下跌1.04%,同比上涨23.58%。PX市场整体偏悲观,至5 月13 日收于CFR 中国465.3 美元/吨,环比下降27.67 美元/吨。


      目前PX 的开工率87.4%,较之前一周下降3.28 个百分点。整体聚酯产销偏弱,库存升,价格降,利润降。聚酯产销依旧偏弱,PTA 社会库存高位,至5 月14 日,PTA 价格为3300元/吨,环比下跌0.6%。周内PTA 装置变动不大,四川晟达100 万吨装置从8 成负荷提升至满负荷,江阴汉邦70 万吨装置停车检修;周内综合负荷调整至 91.09%。下游聚酯行业周产量为101.33 万吨,环比下滑0.44%。江浙地区化纤织造综合开机率为62.35%,环比上升3.72 个百分点。


    重点推荐:我们认为短期油价承压,长期有望复苏;低油价下大炼化的竞争力增强;丙烯-聚丙烯产业链盈利良好。推荐现金流良好、具备行业竞争力的投资标的:恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、东方盛虹、新奥股份等。


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